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好啦，今天咱们来聊聊一个挺有意思的概念，叫做“资本即服务”。
想想啊，以前咱们买车，那叫买个物件，实实在在的东西。但现在呢？更像是在买一个三到五年的“公路通行证”，为了参与到国家认可的私人交通系统里，还得绑定公路系统、交通安全系统、零件更换系统、还有那个贵得要死的保险系统，对吧？
这个概念，其实延伸到了咱们生活的方方面面。现在很多公司，尤其是像苹果这样的，它的核心竞争力可能不是它拥有多少厂房，而是它整合各种能力的能力。苹果的设计团队那没的说，设计出来的东西既先进又好用。当然啦，光有核心竞争力还不行，还得有其他配套的能力，比如会计和市场营销，这些能力嘛，就可以从市场上买服务。
所以你看，在现代商业里，资本和劳动力，其实都变成了可以购买的服务，就像会计、市场营销，甚至像水电一样。当然啦，你可以说苹果的产品是资本和劳动力的结合，就像硅和玻璃的结合一样。但是，光知道这些“原料”是没法理解苹果这家公司的，也没法解释为什么那么多人排队买它的产品。你要是以为只要买到足够的资本和劳动力，就能造出iPhone和MacBook，那就太天真了，就像以为买到足够的硅和玻璃就能造出来一样。原料清单可不是制作秘方啊！
你想想，以前工业革命的时候，那些钢铁大王、纺织巨头，他们建的厂房都差不多，招的工人也差不多，训练方式也差不多。当时的那些技术，其实是大家共享的。但是现在不一样了，你想照搬苹果的模式？光去参观一下它的总部可不行，你得去硅谷感受那种“行业秘密在空气中”的氛围。但是，即使你去了，也只是万里长征的第一步。现在成功的关键，在于掌握那些别人没有的集体智慧。
现在咱们说说亚马逊。这家公司在股市上价值几万亿美元，但是它账面上的资产呢？没那么多。亚马逊的仓库、车辆，大部分都是租来的，货物呢，很多也是还没付款就卖出去了。所以说，亚马逊其实没啥“固定资产”。
这说明啥？说明现代商业，已经不是那种“铁打的营盘”了。以前，福特汽车公司挂个牌子，那就是福特自己的资产。但是现在不一样了，就像两位经济学家说的那样，现在是“没有资本的资本主义”。
你看，以前咱们买软件，现在呢？都用“软件即服务”（SaaS）了。其实，这个概念早就有了，租房子就是一种“住房即服务”。施乐公司以前是复印机的代名词，但它现在也提供“托管打印服务”，你不用买机器，按打印的数量付费就行。租车也一样，你只管开车，其他的不用管。这种从提供商品到提供服务的转变，越来越普遍了，对买卖双方来说，都能更好地预测成本和收入。
这种“即服务”的模式，也延伸到了消费市场。你可以买手机，也可以签合约，把手机、通话、短信、流量都打包在一起；你可以订阅亚马逊Prime，享受一年的送货上门服务；你也可以按月付费，享受健身房和电视节目。所以说，到2020年，“订阅模式”已经成了商业界的潮流，甚至有点老生常谈了。
那这些“资本”到底是谁的呢？比如，亚马逊的仓库，很可能属于Prologis这家公司，它是全球最大的房地产投资信托基金。给亚马逊提供数据中心服务的，是Equinix。这些外包资本的模式，就像苹果外包生产一样。现代商业，已经把专业化和劳动分工做到了极致，亚当·斯密肯定想象不到。
现在到处都是手机信号塔，但这些信号塔大部分都属于专业公司，像American Tower、Connex等等。你坐的飞机，可能也不是航空公司自己的，而是租来的，引擎呢，可能又是另一家公司的。航空公司会和劳斯莱斯这样的发动机制造商签订长期合同，然后制造商再把发动机的所有权转给专门的公司，比如GATX。
如果你要从中国运一批小玩意，你得找个代理，从集装箱租赁公司（比如Triton）租个集装箱，再从长荣海运这样的公司租船位。长荣海运就是那个“长赐号”搁浅苏伊士运河的公司。所以说，“资本即服务”涉及很多环节，有很多参与者。
苹果也是一家万亿美元级的公司。它在库比蒂诺的总部，花了50亿美元建的，但是这个总部，其实是它最主要的有形资产了。它的纽约旗舰店在中央车站，就像库比蒂诺的总部是为了纪念史蒂夫·乔布斯一样，这家店，还有整个中央车站，都属于纽约大都会运输署。苹果在伦敦摄政街的欧洲旗舰店，是英国国王和挪威主权财富基金共同拥有的。苹果和亚马逊一样，都希望你尽快付款，但它们自己呢，却不太着急给供应商付款，所以它没有净营运资本。苹果的资产超过3000亿美元，但其中三分之二是现金和有价证券。
这家公司太赚钱了，钱多到不知道该怎么花。它不是在股市上融资投资，而是在回购自己的股票。2023年，苹果花了900亿美元回购股票，而同年整个美洲的首次公开募股（IPO）总共才筹集了260亿美元。
现在，很多大公司都不分红了，而是选择回购股票，这对股东来说有税务优势，而且还能提高每股收益，这是管理层非常看重的指标。2022年，标准普尔500指数的公司花了9230亿美元回购股票，而分红才花了5650亿美元。英国的情况没那么极端，但是回购也很普遍：富时100指数的公司2022年花了560亿英镑回购股票，分红花了770亿英镑。
现在，很多公司也把日常的劳务外包出去，比如清洁、保安、餐饮等等。这个行业里最大的公司都是欧洲公司，可能是因为欧洲法律对员工的保护比较多，所以公司会通过外包来规避这些法律。而且，正如亚当·斯密所说，专业化能提高效率。像Compass、G4S和ISS这些公司，都有大约50万员工。
这些公司主要关注的是低薪工作，比如餐饮、保安、设施管理，但是也有一些公司提供更专业的服务。IBM以前是大型计算机行业的霸主，现在是全球最大的咨询公司。它不仅提供软件即服务，还提供劳动力即服务。亚马逊网络服务（AWS）为成千上万的公司提供云计算设施和应用程序编程接口（API），你每天用的那些APP，背后都有它的支持。而且，AWS才是亚马逊利润的主要来源，而不是我们熟悉的零售业务。
杰夫·贝佐斯刚开始创业的时候，自己和家人投了一点钱，不到50万美元。后来，硅谷的风险投资公司Kleiner Perkins又投了800万美元，1997年上市的时候，又从投资者那里筹集了大约5000万美元。史蒂夫·乔布斯和史蒂夫·沃兹尼亚克也获得了一点资金，还有Mike Markkula和他在硅谷的朋友们的“成人监督”。苹果在1980年首次公开募股时，从新股东那里获得了1亿美元。
亚马逊和苹果自从上市以来，就再也没向股东筹集过资金，而且以后也不太可能筹集了。以前的股东投资，只占这些公司现在价值的不到0.01%。现在的公司，通常在上市之前就已经能自己赚钱了。IPO的目的不是为了筹集资金，而是为了向早期的投资者和员工证明他们的股份是有价值的，并且让一些人能够套现。上市的目的不是为了把钱投进公司，而是为了让公司更容易把钱拿出来。
那股东的地位呢？
以前，人们买股票是为了分红。有人提出，股票的价值是由未来预期分红的净现值决定的。成功的公司会分红，并且会通过不断增加分红来证明自己的成功。
但是，Alphabet（谷歌）、苹果或Meta（脸书）的股票分红少得可怜，亚马逊、伯克希尔·哈撒韦和特斯拉根本不分红。买这些股票的唯一理由，是希望股价上涨。当然，对于这些股票的长期持有者来说，这个希望已经实现了，但它们只是众多股票中的赢家。股票回购可能有助于维持“科技股”的高估值。但是，金融资产和实物资产之间的联系，从来没有像现在这样脆弱。
在投机泡沫中，交易的主要动机不是持续拥有资产的好处，而是希望以更高的价格卖给别人。历史上有很多这样的例子，比如荷兰的郁金香狂热、南海泡沫事件和铁路狂热。过去三十年里，我们也经历了90年代的新兴市场债务危机、1997-2000年的“新经济”繁荣和2003-2008年的信贷市场扩张。这些疯狂的背后，往往都有一些真实的经济发展作为基础：铁路的出现、亚洲经济的快速增长、互联网的普及。但是，人们对这些事件的反应，却证明了那句老话：人们往往高估变化在短期内的影响，而低估变化在长期内的影响。
2008年的全球金融体系差点崩溃，这本应该促使人们更加重视财富和有形资产之间的关系，以及资本的所有权和生产资料的控制权之间的关系。但是，并没有。各国央行和政府只是救助了那些摇摇欲坠的机构，并没有寻求实质性的改变。
实际上，这次危机的后果是，出现了一些金融工具，它们不仅与生产活动的实体经济和有形资产无关，而且与任何现实都脱节了。2009年，一个化名为中本聪的人推出了第一个加密货币——比特币，它由区块链或分布式账本保护，没有中央机构监控或保证交易。除了支持犯罪和规避监管之外，这项创新的用处是什么，至今仍不清楚。许多愤世嫉俗的观察家，包括我，都认为区块链只是一个为了寻找问题而存在的解决方案。
但是，比特币的采用者们却热烈地互相交易。就像所有的投机泡沫一样，怀疑论者被新狂热的早期支持者所赚取的利润所迷惑。随后出现了许多其他的加密货币，以及其他相关的产品，比如首次代币发行（ICO）和非同质化代币（NFT）。在金融领域的另一个角落，特殊目的收购公司（SPAC）变得流行起来。这些公司更接近于实体企业——它们被推出，通常有名人支持（莱昂纳多·迪卡普里奥和塞雷娜·威廉姆斯也在其中），希望有人能提出他们可以从事的活动，或者他们可以收购的现有企业（最奇怪的是唐纳德·特朗普亏损的“真实社交”）。金融与产业的分离，交易证券与有形资产的分离，从来没有像现在这样极端。
好啦，今天就聊到这里，希望对你有所启发，咱们下次再见！