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哎，说到这个交易的艺术啊，就不得不提一提那些惊心动魄的并购故事。要知道，以前的并购，那都是亲戚串门式的，两家关系不错的公司，业务也差不多的，就合并了。但后来啊，就开始流行各种各样的理由来搞合并，什么“整体价值大于部分之和”啦，听起来就玄乎。
那时候，就出来一批厉害的经理人，他们觉得自己什么都能管，于是就开始疯狂收购，搞出了像 LTV，Teledyne 这样的巨型企业集团。还有学术界的人也来凑热闹，提出了什么“公司控制权市场”的理论，听着就好像把公司当成了水果，谁厉害谁就该拿走。
要说那个年代最厉害的企业集团，还得是 ITT，它啥都买，酒店、租车公司、保险公司，无奇不有。后来，这家公司还卷入了政治，跟智利政变扯上了关系，最后还是被拆分了。哎，折腾了半天，又回到了原点。
对了，你们知道“恶意收购”这个词是谁发明的吗？是一个叫 Charles Clore 的英国人。他发现，有些公司的房产比公司本身值钱，于是就直接向股东发起收购要约，绕开了管理层。这在当时可是个新鲜事儿。
后来啊，恶意收购就越来越普遍了。连 ICI 这样的大公司都想收购自己的竞争对手 Courtaulds，虽然没成功。再后来，连华尔街的投行 Morgan Stanley 也加入了战局，帮着公司搞恶意收购，真是世道变了。
那时候，每个公司的 CEO 都提心吊胆的，生怕哪天早上接到一个电话，就被告知公司要被收购了。投资银行家们也成了公司高管的座上宾，帮他们策划进攻或者防御。
到了 90 年代，垃圾债券市场不行了，很多之前的交易也失败了，并购的热潮才稍微降温。但没过多久，“新经济”的泡沫又来了，大家又开始疯狂交易，搞出了一堆史上最大的烂交易。
对了，还有一种叫“管理层收购”的方式，就是让公司高管自己出钱把公司买下来，这样他们就能获得更多的利益。有人觉得这样能解决“委托代理”的问题，让管理层更有动力好好经营公司。
要说 80 年代最轰动的交易，还得是收购 RJR Nabisco，那可是个价值 120 亿美元的大公司。当时 RJR Nabisco 的 CEO 叫 Ross Johnson，他觉得自己特别厉害，于是就想搞管理层收购，把自己变成大股东。结果，被 KKR 这家私募股权公司给搅黄了。哎，真是人算不如天算。
私募股权这个东西啊，好的时候能给小公司提供资金和管理经验，坏的时候就是榨取公司的价值，搞得公司乌烟瘴气。
哎，你看，即使是 2008 年全球金融危机之后，大家还是继续在搞并购。2016 年，那个把交易当成艺术的人，还当上了美国总统呢。特朗普当时说，他要提名 Carl Icahn 当财政部长，还说他和 Jack Welch 一起做了很多“了不起的交易”。结果呢，这些“了不起的交易”最终摧毁了一些 20 世纪最伟大的公司。真让人唏嘘。