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ええと、第13章ね。今回は「狂騒の20年代」っていうタイトルだ。なんかこう、華やかな時代だったのかな？
第一次世界大戦、1870年から1914年までの流れを中断させたけど、あれって一時的なものだったのか？それとも、1918年11月11日に銃声が止んだ後、人類の道は分かれ道に差し掛かったのか？
もしかしたら、第一次世界大戦を、ただの悪い夢だったかのように扱えたかもしれない。戦後、人類は進歩と繁栄の「ウィンウィン」な論理を追求できたのか？戦前みたいにね。多くの人々が、個人としても集団としても、貿易したり、同盟を結んだり、経済を再建、改革、規制するためにプラスサムな決定を下したり...。
もちろん、第一次世界大戦前のパターンを完全に元に戻すことは不可能だったろうね。皇帝は消え、多くが破壊され、多くの人が亡くなった。でも、ある意味で4年半の時計を巻き戻して、修正を加え、軍国主義、帝国主義、無政府主義、ナショナリズムっていう悪魔が、世界を同じような悲惨な大惨事に突き進ませないように、欠陥を修正して、ユートピアへの行進を再開できたんじゃないか？
1870年から1914年までの期間は、まさに経済的なエルドラド（黄金郷）だった。世界の繁栄は、以前には考えられなかったレベルと成長率に達した。自然を操り、人間を組織するテクノロジーの進歩は、世界経済に投入され、1500年から1870年までの進歩の合計とほぼ同じくらい大きな飛躍だったんだ。そして、それは紀元前1200年から紀元1500年までのテクノロジーの進歩、つまり聖書の出エジプト記やトロイア戦争の時代、青銅器時代の終わりから帝国商業時代の始まりまでと同じくらい大きな飛躍だった。
1914年、これまでになく良い時代だった。生産力だけじゃないんだ。1914年前半の世界は、以前の時代よりもずっと優しく穏やかだった。奴隷は少なく、投票権を持つ人は多かった。軍国主義的なナショナリストたちが、1914年から1918年の大虐殺の記憶に怯えて、巻き戻しとやり直しに完全に賛成することは、当然だったんじゃないか？
一般的な平和を維持し、国際的な分業を回復、深化させ、生産的なテクノロジーを展開するという政治的なタスクは、ある意味で簡単だったはずだ。第一次世界大戦の後では、正気を疑われるような人ですら、もう一度同じことをしたいとは思わないだろう。ナショナリズムは災害であることが証明された。その反対のコスモポリタニズム、つまり各国が「共通の家」を共有しており、家仲間として互いに接するべきだという認識が、明らかな代替案だったんじゃないか？
それに、素晴らしい機会もあった。交戦国の一人当たりの生産量の3分の1、つまり世界の生産量の9分の2は、もはや人を殺したり、傷つけたり、物を爆破したりするために費やす必要がなくなった。代わりに、あらゆる種類の素晴らしいことを達成するために転換できるんだ。世界は、1920年代には、1870年に比べて約3倍の技術力を持っていた。1870年の人口の1.5倍になり、国間および国内のレベルで富の集中が進んだとしても、人類の大部分は、以前の世代が持っていなかったものを持っていた。それは、来年も食料、衣類、住居が手に入り、家族が飢えや寒さ、湿気に圧倒されることはないという確信だ。人々が後に「古典的自由主義」と呼ぶことになるシステムは、それほど新しいものではなく、擬似古典的であり、権威の継承と帰属に基づいているため、半自由主義的ではあったが、世界がこれまで見た中で最も良いものだった。
だから、1870年に比べて1920年には、潜在的な物質生産性の面で世界をより良い場所へと導いたプロセスとシステムは、多くの深刻な欠陥があったとしても、回復して継続する価値があったのではないか？もし変更が必要だったとしても、善意のある人々は、どのように変更するかについて大まかな合意に達することができたはずだ。
第一次世界大戦後、2つの潮流が生まれた。擬似古典的半自由主義秩序の単なる変更ではなく、根本的な変革を求めるものだ。それらは、血なまぐさく破壊的に、肉体を得て支配することになる。ウラジーミル・レーニンの「現実社会主義」とベニート・ムッソリーニのファシズムだ。
でも、懸命に考え、より良いシステムを見つけ、実行しようとしている人もいた。ちょっと脱線してもいいなら、編集者がこの本を2倍の長さにすることを許してくれるなら、これらの思想潮流と、それらから生まれた行動を数多く辿りたい。ヨーゼフ・シュンペーター（1882年生まれ、ウィーンから100マイル離れた、主にチェコ語を話すオーストリア・ハンガリー帝国の地域で生まれた）を便利な指標とする潮流を辿りたい。社会は、起業家の役割を高め、彼が開始した経済的およびその他の組織パターンの「創造的破壊」のためのスペースを提供する必要がある。これは、技術進歩を展開するために必要な資本集約度の増加によってもたらされる官僚化の増大に対抗するためだ。カール・ポパー（1902年、ウィーン生まれ）を便利な指標とする潮流を辿りたい。社会は、真に「開かれた社会」を創造するために、あらゆる形態の自由主義と自由を強化する必要がある。ピーター・ドラッカー（1909年、ウィーン生まれ）を便利な指標とする潮流を辿りたい。自由、起業家精神、協力、組織化は、レッセフェールの市場や現実社会主義計画のいずれによっても決して両立させることはできない。代わりに、マネージャーとマネジメントという形で説得が必要であり、視点を調整し、実際に人間が協力的に、ある程度効率的に働くようにする必要がある。
さらに、ミハイ・ポランニー（1891年、ブダペスト生まれ）を便利な指標とする潮流を辿りたい。社会は、市場の分散型傭兵機関だけでなく、包括的な中央計画（これは決してフィクションに過ぎない）も必要としていない。また、理論と実践に関する知識を進歩させることに焦点を当てた分散型受託機関も必要としている。そこでは、現代科学、エンジニアリングの実践コミュニティ、法的解釈コミュニティ、名誉あるジャーナリズム、エビデンスに基づいた政治などのように、他人を教えることによって地位が得られ、参加者の私的利益と自由だけでなく、より広範な公共の利益と公共の自由も促進するために、半分構築され、半分出現したルールに従う。
でも、それらすべてを網羅する時間もスペースもないので、この本では2つの思想と行動の潮流しか辿れない。1つは、フリードリヒ・フォン・ハイエク（1899年、ウィーン生まれ）を便利な指標とする潮流（市場経済機関を浄化し、完成させ、反寛容的な社会文化秩序によって支持される必要があるというもの）であり、もう1つは、ミハイ・ポランニーの兄であるカール（1886年、ウィーン生まれ）を便利な指標とする潮流（市場は人々が財産権しか持っていないと推定するが、社会はより多くの権利を主張する人間で構成されており、社会は市場の推定に対して左右、賢明または愚かに、しかし強力に反応するだろうというもの）だ。そして、ジョン・メイナード・ケインズを結婚の祝福者として、彼らがどのように互いに駆け込み結婚できるかを辿る。それが主要な大物語だと信じている。
時計の針を1914年に戻し、第一次世界大戦が単なる悪い夢だったかのように再び刻み始めることはできたのか？擬似古典的半自由主義秩序の回復、そして1870年から1914年のように再び進んだ戦後1918年は、いくつかの重要な決定が異なっていれば、1919年に人類が歩むことができた道だったのか？
分かれ道があったのか、現実に可能なより良い道があったのかはともかく、第一次世界大戦後の歴史は、それがまったく取られなかったことを教えてくれる。
大きな理由の1つは、1918年以降、世界には経済史家（であり私の教師）であるチャーリー・キンドルバーガーが覇権と呼んだ役割を果たす単一の勢力が欠けていたことだ。一般的な繁栄、安定した金融の平穏、迅速かつバランスの取れた成長は、経済学者が公共財と呼ぶものだ。誰もがそれらから利益を得るが、それらを提供するために個別の措置を講じる必要はない。大多数の国は、他の国（または国々）がシステム全体を管理すると信じる傾向がある。この信念により、自国の利益を達成することに集中できる。自国民が世界経済で最大の役割を果たしている国、つまり最も多くの輸出を行い、最も多くの輸入を消費し、最も多くの資本を貸し借りする国は、国際経済の管理において主導的な役割を果たすことになる。自国民の奨励によって、覇権となることが多い。結局のところ、自国民はグローバル経済の成功した管理において最も大きな利害関係を持っている。他の国は覇権に「フリーライド」する。世界経済は常に覇権を必要とする。しかし、1919年、世界の新たな潜在的覇権国である米国は、難色を示した。1914年以前は、英国がこの役割を果たすことができ、実際にそうした。1919年以降、「英国はできず、米国はしなかった」とキンドルバーガーは書いている。「すべての国が自国の利益を守るために行動したとき、世界の公共の利益は無駄になり、それとともにすべての国の利益も無駄になった。」
第一次世界大戦は米国に傷跡を残さなかったわけではない。30万人の死傷者を出し、そのうち11万人が死亡し、そのうち半分が戦闘によるものだった（残りの半分はスペイン風邪によるものだった）。しかし、第一次世界大戦は、ヨーロッパ人にとって文明を破壊するほどの衝撃ではなかった。米国では、人々が後にベルエポックと呼ぶものは1914年に終わらず、さまざまな形で続いた。禁酒法実験、ジャズエイジ、フロリダの土地投機、大量生産工場の建設、ラジオなどの新しいハイテク産業分野、急速な技術革新への期待に基づいて建てられた空中楼閣などだ。言い換えれば、人類のユートピア的な願望は、1920年代の米国で形になった。つまり、世界のフリーライダーの中にいた米国は、覇権国になることを避けたんだ。代わりに、内向きになった。
世界リーダーの役割を引き受けるのではなく、その国民と政治家は孤立主義を選択した。ウッドロー・ウィルソン大統領は、敵対行為の終結時に他に類を見ないほど強い立場にあった。領土的または政治的利益のために戦争に参戦しなかった唯一の交戦国としての道徳的権威を持ち、唯一の有効な軍隊を持っていた。彼はその機会をほとんど生かさなかった。代わりに、彼は英国のデイビッド・ロイド・ジョージとフランスのジョルジュ・クレマンソーの主導を受け入れた。ウィルソンはベルサイユ条約から1つのものを得ようとした。国際的な合意に達し、それらの合意の修正と調整の議論を行うことができるフォーラムである国際連盟だ。しかし、マサチューセッツ州のヘンリー・カボット・ロッジ上院議員と彼の共和党の同僚は、国際主義的な外交政策に国をコミットすることについて考えることさえ拒否した。連盟は米国をメンバーとして含まずに誕生することになる。
国間のコミュニケーションを促進するために存在する国際機関への参加を拒否することに加えて、第一次世界大戦後、米国は移民の流れに新たな制限を加え、関税を引き上げた。増加は、1800年代初頭の公然たる保護貿易主義の水準や、19世紀後半の歳入増加と保護貿易主義を組み合わせた水準には及ばなかった。しかし、それらは米国以外の生産者が米国市場への途絶えることのないアクセスに頼ることができるかどうか疑念を抱くのに十分な大きさだった。「正常」への回帰はなかった。経済成長、繁栄、そして人間の繁栄という機関車を第一次世界大戦前の軌道に戻すことはなかった。構造的要因と根本的な傾向がその影響を感じさせたが、それは決して良い方向には向かわなかった。
同時に、グローバリゼーションの妖精が悪に変わり、毒された贈り物を運んだ。
人類はそれを期待していたはずだ。1889年5月、ウズベキスタンのブハラで人々がインフルエンザ（アジア風邪）で亡くなり始めた。当時、カスピ海横断鉄道があり、病気はカスピ海に広がり、その後ロシア帝国の河川と鉄道ネットワークを介してモスクワ、キエフ、サンクトペテルブルクに広がり、すべて11月までに広がった。ストックホルムの人口の半分は年末までにインフルエンザにかかった。米国では、ニューヨークのイブニング・ワールド紙が「致命的ではなく、必ずしも危険ですらないが、ディーラーがバンダナの余剰を処理する絶好の機会になるだろう」と報じた。米国での死亡者数は1890年1月にピークに達した。
グローバリゼーションは疫病をもたらし続け、疫病は世界中に急速に広がった。1957年から1958年のアジア風邪と1968年から1970年の香港風邪でそれぞれ100万人以上が死亡した。2020年に始まった新型コロナウイルス感染症のパンデミックは、本稿執筆時点で推定450万人を死亡させ、ゆっくりと進行するHIV/エイズの疫病はこれまでに約3500万人を死亡させた。しかし、近代史における最も致命的な疫病は、1918年から1920年のスペイン風邪のままだ。当時19億人に迫っていた世界の人口のうち、おそらく5000万人が死亡した。約2.5パーセントだ。
それは実際にはスペイン風邪ではなかった。連合国間の戦時検閲は、士気に悪影響を与えることを恐れて、インフルエンザのニュースを抑制したため、新聞は特派員がいた中立国のインフルエンザに焦点を当てた。つまり、主にスペインで、患者にはアルフォンソ13世国王が含まれていた。インフルエンザの蔓延を最も促進したのは、フランスの拠点で病院であるエタプルの基地だ。そこを毎日数万人の兵士が通過した。それは若者と高齢者だけでなく、中年と健康な人々も殺した。死亡者のほぼ半数は20歳から40歳の成人だった。私の祖先家族のロード家はボストンから逃れ、メイン州の農村部に行った。ボストンに残った彼らのいとこの多くは生き残らなかった。
疫病が猛威を振るうにつれて、ヨーロッパの政府は必死に1914年の春に時計を巻き戻そうとした。しかし、彼らはできなかった。彼らができなかった最初の理由は、第一次世界大戦が起こるべきではなかったという合意があったかもしれないが、すべての敗北した帝国がどのように統治されるべきかについての合意がなかったからだ。第一次世界大戦後の和解は、勝利した同盟国である英国とフランスに、旧ドイツ植民地と旧トルコ以外のオスマン帝国の属国を引き継いで統治する権限を与えるだろう。しかし、トルコ自体と旧ロシア、オーストリア・ハンガリー、ドイツ帝国の領土は、自分たちの裁量に任された。それは、武器と投票の組み合わせで、どのように統治されるべきかを「投票」することを意味した。第一次世界大戦後、すべての皇帝（英国王ジョージ5世を除く）は、インド皇帝としての役割を終えた。そして、彼らとともに、彼らの取り巻きと従属する貴族も姿を消した。
ロシアの皇帝ニコライ2世ロマノフは1917年3月に退位した。ウラジーミル・I・レーニンと彼のボリシェヴィキは、1918年半ばに彼と彼の家族、つまりニコライ、アレクサンドラ、そして彼らの5人の子供たちを、家族の家臣とともに射殺した。それに続いたアレクサンドル・ケレンスキーの半社会主義政府は、憲法を起草するための制憲議会の選挙を組織した。レーニンは銃剣で議会を追い返した。選挙による正当性の主張がないため、レーニンと彼の派閥は、銃身の上に支配を築きたいと考えている国内の他の者たちと対峙しなければならなかった。ロシア内戦は1917年から1920年まで続いた。
ドイツ皇帝ヴィルヘルム2世は1918年11月に退位した。社会民主党のリーダーであるフリードリヒ・エーベルトは、民主共和国の暫定大統領になった。彼はドイツ軍最高司令部の支持を得てそうした。なぜなら、彼は財産を収用して国有化し、富を再分配したいと考えている革命家を鎮圧することに同意したからだ。ドイツの社会主義指導者であるカール・リープクネヒトとローザ・ルクセンブルクが政治的革命だけでなく社会主義革命を求めたとき、彼らのスパルタクス団のデモは兵士と元兵士によってすぐに鎮圧された。ルクセンブルクとリープクネヒトは、脱走しようとしているという口実さえなく、略式に射殺され、運河に投げ込まれた。ドイツ社会民主党の左派は分裂し、決して許さず、決して忘れなかった。それ以来、彼らの主な敵は、君主主義者、金持ち、中道右派、ファシストではなく、エーベルトの党、社会民主党だった。
オーストリア・ハンガリー皇帝カール1世も同様に1918年11月に退位した。彼の政権は、非常に曖昧な民族言語的な境界に沿って、個々の国民国家に分割された。
最後に倒れたのは、オスマン帝国のメフメト6世ヴァヒデッディン（信仰の啓示）、スルタン、ムハンマドの後継者、信仰者の指揮官、ローマのシーザー、そして2つの聖地の守護者であり、帝国王朝の創始者オスマン（1299年から1324年）の剣を最後に振るった者だった。トルコの権力は、1920年の春にムスタファ・ケマル・アタテュルクによって奪われた。
しかし、勝利し政治的に安定した同盟国においても、単純な巻き戻しはうまくいかなかった。政治家は、自分たちの国民を無意味で破壊的な血なまぐさい戦いに導いた無能者として投票で落選したくなかった。だから、彼らは「勝利」したと国民に伝え、自分たちの勝利は今や勝利の果実を収穫する自由を意味すると伝えるために、互いに我先にと飛び出した。
同盟国の市民（生き残った人々）にとって、敗北した中央同盟国から資源を抽出するという見通しは、戦前よりも生活をさらに良くし、戦争とその犠牲を何とか価値のあるものにすることを約束した。しかし、ウッドロー・ウィルソン大統領は、非常に異なる口調で、「勝利のない平和」になると発表した。ウィルソン大統領は、「屈辱を受け、脅迫の下で受け入れられなければならない」と続けた。勝利の主張は、「平和の条件が永続的ではなく、砂の上に置かれるように...苦い記憶を残すだろう」と続けた。ウィルソンは「対等な者同士の平和だけが続くことができる」と付け加えた。しかし、彼はフランスと英国の首相であるクレマンソーとロイド・ジョージによって出し抜かれ、ジョン・メイナード・ケインズの言葉を借りれば「だまされた」として、無視されることを許した。彼らは「賠償金」を求めていなかった。彼らは単にドイツに損害を「修復」することを要求した。しかし、ドイツはどのようにしてこれを行うのだろうか？ドイツは英国とフランスに商品を発送するように求められるかもしれない。しかし、ドイツが発送できる商品は、英国とフランスの重工業生産の代わりになるだろう。英国とフランスはそれらを望んでいなかった。それらを受け入れることは大量の失業を引き起こすだろう、だからそれは絶対にありえないことだった。
第一次世界大戦後のヨーロッパがナショナリズムから遠ざからず、代わりにそれを倍加させた3番目の理由があった。ウッドロー・ウィルソンは、戦後の国境は「歴史的に確立された忠誠心と国籍の線に沿って」引かれるべきであり、その結果生じる国家の自主的な発展を可能にすると宣言した。問題は、人々がそのような線に沿って分かれていなかったことだ。すべてのヨーロッパの国は不満を抱く少数派を残された。多くの国の支配的な民族は以前に不満を抱く少数派だった。彼らは今や、自分たちがされたようにする力と権利を持っていると見なした。
同盟国の政治家が賢明で先見の明があれば、国内の期待値を下げるように努めていただろう。彼らは、敗北した中央同盟国の戦争挑発者、つまり今やいなくなった皇帝、軍将校、戦士貴族と、中央同盟国の人々との間に明確な線を引くように努めていただろう。ジョン・メイナード・ケインズが述べたように、戦争を始めた人々は、「正気ではない妄想と無謀な自己中心」に駆り立てられ、私たちが皆生きて建てた基盤を覆した。そして、彼らの敗北により、抑圧された人々は同盟国に加わり、自分たちの民主主義を築くことができるようになった。
ケインズの「正気ではない妄想」の性格描写は、1919年の著書『平和の経済的帰結』の最初の段落から引用されている。しかし、彼は軍国主義者、戦士貴族、皇帝について説明していたのではなく、「ドイツ国民」について言及していた。同盟国の間でドイツ人に同情的な人々でさえ、そのような態度をとっていた。
ケインズは「ドイツ国民」を戦争とそれによってもたらされたすべての破壊と死の責任を問うたが、同盟国がすぐにそれらすべてを忘れることが不可欠であると信じていた。彼は、同盟国の代弁者が戦争による損害のいかなる要素についてもドイツに支払わせようとし、ドイツを貧困状態に保とうとするならば、「フランスと英国の国民の代弁者は、破滅を完了させる危険を冒すだろう」と述べた。それは、「ヨーロッパの国民が自分たちを雇用し、生きることができる、すでに戦争によって揺さぶられ、破壊されたデリケートで複雑な組織を、回復させるべき時にさらに損なう」ことによってそうするだろう。
この点で、ケインズは世論と勝利した同盟国のエリート間の圧倒的なコンセンサスから大きく逸脱した。彼はベルサイユのパリ平和会議で指導者に助言するスタッフの一員であり、可能な限りドイツから搾取することが目的であることが明らかになるのを見て恐怖を感じていた。彼の考えでは、これは第一次世界大戦後の復興のプロジェクト全体を脱線させる可能性が高かった。
南アフリカの首相であるヤン・クリスティアン・スムツも、大英帝国の自治領の1つを率いるリーダーとしてベルサイユ会議に出席していた。彼は友人のM.C.ジレットに会議がどのようなものかについて手紙を書いた。
「哀れなケインズは、良い夕食の後、夜によく私のところに座って、世界と来るべき洪水について非難します。そして、私は彼にこれがグリカの祈りの時だと伝えます（主ご自身が来られ、息子を送らないように、今は子供たちの時ではありません）。そして、私たちは笑い、笑いの背後には、もし何か大きな介入がなければ3000万人が死ななければならないというフーバーの恐ろしい絵があります。しかし、私たちは物事が決してそれほど悪くはないと考えます。そして、何かが起こり、最悪の事態は決して起こらないでしょう。そして、どういうわけか、これらの感情のすべての段階は何らかの意味で真実であり、正しいのです。そして、そのすべての中で、私はあなたがいなくて寂しく、とても寂しいです。もし私たちが一緒にいたら、あなたとアーサーと私は物事をどのように話し合ったでしょう。」
またしてもハーバート・フーバー？その通り。第一次世界大戦が勃発したとき、彼はすぐに飢饉がベルギーを脅かしていることに気づいた。英国はドイツを封鎖し、食料の輸入を許可していなかった。ドイツ人はベルギーを征服し、行進中にかなりの部分を破壊した。ドイツ人は封鎖のために自分たちも食料が不足しており、ベルギーへの食料供給を優先順位の最も低い位置に置いた。どういうわけか、フーバーは英国に、彼が穀物船をベルギーに送ることを許可すれば、ドイツ軍を養うことなくベルギーの同盟国への愛着を強めるだろうと納得させた。そして、どういうわけか、フーバーはドイツ人にも、穀物船がベルギーに入ることを許可すれば、ドイツはベルギーに穀物を送るのをやめ、軍隊に食料を供給し、ドイツ占領の結果を軽減することでベルギー人をなだめることができると納得させた。フーバーは非常に説得力があった。
戦後、フーバーは飢饉との戦いを続けた。彼は新しいキャリアである「偉大な人道主義者」としてのキャリアを続けた。そして彼は、もし救済という形で何も行われなければ、戦後3000万人が飢餓で死亡すると警告し、ロシアからフランスまで、ヨーロッパへの食料の資金を調達し、輸送するために天地を動かした。
フーバーの解決策は食料を輸送することだった。ケインズの試みは、ペンを取って考えを変えようとすることだった。ケインズはイングランドに戻ると、彼が平和よりも勝利に関心を持っていると感じた目先の利かない政治家を非難する「平和の経済的帰結」を出版して爆発した。彼は代替案を概説した。そして彼は破滅を予言した。「もし私たちが意図的に中央ヨーロッパを貧困化させることを目指すなら、復讐は遅れないと敢えて予測します。そうすれば、反応勢力と革命の絶望的な痙攣との間の最後の内戦を長く遅らせることはできず、その前に、近年のドイツの戦争の恐怖は取るに足らないものになり、私たちの世代の文明と進歩を破壊するでしょう。」
もし何かあるとすれば、彼はこれから起こることを過小評価していた。
戦後のトラブルはインフレから始まった。市場経済は、価格が経済的意思決定者に何をするのが有益であるかについてのシグナルを与えることによって機能し、価格が正しければ、有益なことは社会の幸福を促進することにもなる。しかし、意思決定者が価格を理解していない場合、または価格が体系的に間違っている場合、正確な経済計算は非常に困難になり、成長は鈍化する。ここでは、価格の上昇としてのインフレについて話しているのではない。平均して、年間1、2、または5パーセントだ。それは多くの問題や混乱を引き起こさない。しかし、10、20、または100パーセント以上？ケインズは1924年にこの質問についてコメントした。
「レーニンは、資本主義システムを破壊する最良の方法は通貨を堕落させることだと宣言したと言われています。継続的なインフレのプロセスによって、政府は秘密裏かつ気づかれることなく、富の重要な部分を没収することができます。…システムが当然の利益と期待や願望を超えた利益をもたらす人々は「利益追求者」になり、インフレによって貧困化したブルジョワジーの憎しみの対象になります。資本主義の究極の基盤を形成する債務者と債権者の間のすべての永続的な関係は、ほとんど意味がなくなるほど完全に混乱します。そして、富を得るプロセスはギャンブルと宝くじに堕落します。レーニンは確かに正しかった。社会の既存の基盤を覆すための、より巧妙で確実な手段は、通貨を堕落させること以外にありません。このプロセスは経済法のすべての隠された力を破壊の側に結びつけ、100万人のうちの1人でも診断できない方法でそうします。」
では、なぜレーニン以外の政府が高インフレ政策に頼るのだろうか？
政府が大きな約束をし、人々に自分たちの収入によって生活の中で良いものを購入できると伝え、政府が税金で資金を調達できるものを大幅に超えているか、実際には経済が生産できるものを超えていると仮定する。どうすればその矛盾を解決できるだろうか？1つの道は、債券を発行して借入することだ。借入することによって、政府は一部の人に人生の良いものを購入するのを放棄するように求め、見返りに、将来、良いものに対するより多くの社会的権力、より多くのお金を持つことを約束する。政府が支払うことを望む商品やサービスと、富裕層が支払う意思のある税金との間にギャップがある場合、政府はそのギャップを埋めなければならない。そして、利息を支払う債券を印刷し、現金と引き換えに販売することが明らかな方法だ。
これが機能するかどうか、そしてどのように機能するかは、主に金融家である債券を購入して保有する個人の期待にかかっている。彼らはどれくらい辛抱強いだろうか？債券を保有し、販売しないことに対して、どのような報酬を要求するだろうか？政府をどれくらい信頼するだろうか？そして、彼らの信頼はどれくらい続くのだろうか？第一次世界大戦後、金融家は辛抱強くなく、健全なリターンを要求した。それが金融家の心理である場合、大規模な債務融資に頼る最も可能性の高い結果は、経済学者が物価水準の財政理論と呼ぶ1つの方程式モデルによって提供される。
物価水準 =（名目債務）x（金利）/（実質債務返済限度）
1919年のフランスを例にとる。1919年6月、1フランスフラン（₣）は0.15米ドル相当だった。1919年、フランスの名目上の国家債務は2000億₣であり、年間4％の金利を支払っていたため、フランスが国家債務に支払った年間利息は80億₣だった。フランスの実質債務返済限度、つまりフランス政府と有権者が債務の利息を支払うために動員できる実質資源が、平均1919年の価格で年間80億₣に等しい場合、方程式のバランスが取れ、フランスは1920年代にインフレを経験しなかっただろう。
1.00 =（名目2000億₣ x 年間4％）/（実質80億₣/年）
しかし、フランス政府と有権者が債務の利息を支払うために動員できる実質資源は、わずか32億₣（平均1919年の価格で）であることが判明した。そして、金融家は年間4％の金利を受け入れるのに十分な自信を持っていなかった。代わりに、彼らは6％を要求した。したがって、物価水準の財政理論方程式は代わりに次のようになった。
3.75 =（名目2000億₣ x 年間6％）/（実質32億₣/年）
均衡には、フランスの平均物価水準が1919年の平均水準の3.75倍になる必要があった。そして、それはフランスフランの価値が1₣ = 0.15米ドルではなく、1₣ = 0.04米ドルになることを意味するだろう。フランスフランが最終的に1926年に安定したのはどこだと思う？そう、0.04米ドルだ。そして、それはフランスが7年間で平均20％のインフレを経験することを意味するだろう。それは、経済計画を著しく歪め、1920年代を通じて実質成長を妨げるのに十分な通貨の堕落だった。
金融家の信頼が完全に崩壊したとき、さらに悪い結果が生じた。それがハイパーインフレの限界であり、「価値が低い」が「価値がない」になる。政府によって印刷されたお金と販売された債券は、まったく価値がないことが判明する。最初の第一次世界大戦後のハイパーインフレは、旧オーストリア・ハンガリー帝国の後継国で発生した。戦後、単一の経済単位であった旧帝国は7つの国に分割され、それぞれが独自の通貨と高い関税を持っていた。地域の分業は解消された。
戦争が終わる前に、当時わずか34歳だったヨーゼフ・シュンペーターは、その結果生じる問題を提起した。「軍隊が必要とする物資」は提供され、提供され続けるだろうと述べた。「戦後、私たちは「通貨問題」に悩まされるだろう。」彼は、戦争の代金を支払う国は「工場が焼失し、帳簿に損失を計上しなければならない起業家の立場にあるだろう」という類似性を用いた。
ヨーゼフ・シュンペーターは1919年までに新オーストリア共和国の財務大臣になった。彼は債務を返済するために、すべての不動産、産業財産、商業財産、住宅財産、金融財産に即時かつ大幅な富裕税を課すことを支持した。オットー・バウアー外務大臣を含む内閣の他のメンバーは、富裕税に賛成した。しかし、彼らはその収益を「社会化」に使用したいと考えていた。大規模なオーストリア企業を買収し、それらをより効率的にし、次に効率の向上からの利益をまず労働者の賃上げに使用し、次に債務の返済に使用したいと考えていた。シュンペーターは、社会化が「効率的」であるならば、富裕税によって資金を調達する必要はないと反論した。それは現在、LBO、つまりレバレッジド・バイアウトと呼ばれているものであり、効率的なLBOはそれ自体で資金を調達するだろう。
シュンペーターは解任された。内閣は口論に明け暮れた。富裕税は決して課税されなかった。
代わりに、紙幣印刷機が「ブッrrr...」と音を立てた。第一次世界大戦前、オーストリアのクローネは20米ドルセント弱の価値があった。1922年の晩夏までに、クローネの価値は0.01セントになった。第一次世界大戦の終わりに設立された国際組織である国際連盟は、オーストリア政府が自国の通貨と財政に対する支配権を放棄することを条件に、ハードカレンシーローンを提供した。予算は支出の大幅な削減と増税によって均衡が保たれ、オーストリアは不況のままで、高い失業率が5年間続いた。
ドイツでは物価が1兆倍に上昇した。1914年に4ライヒスマルクの費用がかかったものは、1923年末までに4兆の費用がかかった。戦後、ドイツに関しては、金融家はほとんど我慢できず、法外なリターンを要求した。問題は、同盟国がベルサイユ条約でドイツに課した賠償金と、実際にそれを支払う計画を立てたいドイツの政治家にとって、それが絶対的な選挙の毒であったことだった。ドイツの状況は、フランスまたは英国の政治家にとって、実際に実質的な賠償金を支払う実行可能な計画を立てることが選挙の毒であることにも助けられなかった。そうすれば、彼らはドイツの労働者を支援して英国とフランスの労働者から仕事を奪うことになるだろう。
問題はおそらく巧みに処理されていたかもしれない。フランスと英国は、賠償金でドイツ企業の所有株式を購入し、その結果得られる収入に満足していたかもしれない。ドイツの指導者は、より高い税金を課すことによって、裕福な市民に所有株式を売却するように誘導していたかもしれない。しかし、そのためには、そのような延期を受け入れる意思のある連合国政府と、賠償金の短期的な要求を株式の長期的な